Informe de Cartera Mayo 2026
Posicionamiento y resultados del fondo GBVIII Global Dynamic Allocation
Resumen Ejecutivo
Rendimiento del fondo: +3.36% en mayo, +16.46% desde inicio. Nos mantenemos líderes en la categoría de fondos globales mixtos moderados.
Evolución del conflicto: Ambas partes se muestran dispuestas a alcanzar un acuerdo, que parece cada vez más probable, pero el conflicto sigue siendo, en mi opinión, un riesgo relevante.
Gestión de riesgos: Mantenemos la posición en dólar, sector energético y menor duración en renta fija por si los acuerdos se tuercen y/o la inflación empieza a subir.
Informe en formato video:
El fondo cierra el mes de mayo a 116.27€ por participación, una revalorización del +3.36% este mes, acumulando un rendimiento del +16.46% desde mi inicio como asesor. Nos mantenemos líderes en la categoría de fondos globales mixtos moderados tanto en rentabilidad como en rentabilidad ajustada al riesgo.
Este mes ha sido positivo para la renta variable, especialmente la americana, impulsada por beneficios corporativos que superan las expectativas y la euforia relacionada con la revolución de la IA, impulsando la industria de semiconductores a nuevos máximos históricos.
El S&P 500 cierra la temporada de resultados del primer trimestre con un crecimiento agregado del 27,7% interanual (89% del índice reportado), el mejor dato desde el Q4 de 2021 y la sexta racha consecutiva de crecimiento de doble dígito. El 84% de las compañías ha batido las estimaciones de BPA, muy por encima de la media histórica.
En el fondo estabamos sobreponderados en la región de EE.UU. y en el sector tecnologico por lo tanto nos hemos beneficiado de este movimiento en mayor medida.
En el plano geopolítico, Irán y EE. UU. alcanzaron un memorándum de entendimiento preliminar para prorrogar el alto el fuego 60 días más, con el objetivo de abrir definitivamente el estrecho y desmantelar el programa nuclear iraní, a cambio de levantar el bloqueo naval estadounidense y aliviar las sanciones económicas impuestas sobre Irán.
Ambas partes se muestran dispuestas a alcanzar un acuerdo, pero el conflicto sigue siendo, en mi opinión, un riesgo relevante.
La cartera del fondo tiene en cuenta este riesgo, con posiciones en el sector energético y en el dólar, que se revalorizan si los precios del petróleo se disparan, compensando así parte de las caídas en renta variable y fija.
Por otro lado, la visita de Trump a China dejó una tregua comercial reforzada y un nuevo marco de "Relación Constructiva de Estabilidad Estratégica" para los próximos años. El gran riesgo de cola sigue siendo Taiwán: Xi advirtió que una mala gestión de la relación llevaría a "una situación muy peligrosa", y cualquier movimiento estadounidense en esa dirección: ventas de armas, visitas oficiales, podría tumbar toda la tregua.
Como muestran los gráficos, los rendimientos de la renta fija siguen sin recuperar sus niveles previos al conflicto en Irán.
El mercado pone en precio una subida de +0,25% por parte del Banco Central Europeo en su reunión de junio y elimina los recortes de tipos previstos para este año por parte de la Fed, pese a la reciente incorporación de Kevin Warsh como presidente.
A los mercados les preocupa que las subidas del precio del petróleo se trasladen a los precios de los productos y servicios, y que lo que era un shock de precios temporal se convierta en algo persistente.
La renta fija del fondo tiene una menor sensibilidad a los cambios en los tipos de interés (duración) que la del resto de fondos de la categoría; por lo tanto, el riesgo inflacionario y de subidas de tipos nos afectan menor medida.
En el informe de cartera de abril, detallé que la previsión de rentabilidad de la cartera actual era del +1.79% a 3 meses, incorporando los posibles riesgos inflacionarios derivados de la guerra de Irán. Como muestra la imagen, el rendimiento de este mes se sitúa en la parte alta del intervalo previsto, superando la previsión central.
Teniendo en cuenta la evolución actual, es probable que el rendimiento del fondo acabe en la parte alta del intervalo previsto para el 31-07-2026, fecha en la que se revisará de nuevo el posicionamiento.
Aviso legal: Es importante recordar que estas estimaciones están basadas en datos históricos y el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
Cómo invertir
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