Informe de Cartera Octubre 2025
Informe de resultados, cambios en cartera y gestión de riesgos
Estimados coinversores,
Antes de nada, me gustaría agradeceros la confianza que habéis depositado en mi asesoramiento.
Informe en formato video:
Rendimiento
Este trimestre el fondo se ha revalorizado un +5.81% y +2.99% durante el mes de octubre. Este trimestre hemos conseguido batir una vez más a los grandes fondos de la categoría, generando esto un coste de oportunidad para sus inversores.
Recordad que el objetivo principal del fondo es proteger y preservar el patrimonio, generando una rentabilidad real anual del 5%, neta de comisiones e inflación, con la mayor consistencia y menor riesgo posible. Independientemente del momento de entrada en el mismo.
Estos resultados están siendo extraordinarios, el fondo acumula una revalorización del +10.14% en 6 meses. Los coinversores que confiaron desde el inicio, ya han superado con creces el objetivo anual de rentabilidad. De todas maneras, los riesgos en cartera se gestionan de forma activa para que tanto el capital actual como las nuevas aportaciones cumplan con el objetivo anual con el menor riesgo posible.
Este mes comenzó con un cierre parcial del gobierno de los EE. UU. y Trump amenazando a China con más aranceles, esto último hizo que el S&P 500 corrigiera más de -4.34% en euros. Ante este evento, el fondo tan solo retrocedió un -1.16%, 4 veces menos que este, poniendo una vez más a prueba la gestión del riesgo del fondo. De este evento también nos recuperamos antes, 7 días laborales, frente a los 11 que necesitó el S&P 500.
Además, el Financial Times ha analizado el rendimiento del fondo y lo ha categorizado en el percentil más alto, superando ampliamente el rendimiento del índice de referencia.
Morningstar también ha analizado el fondo, situándolo en el top 10% global en rentabilidad a un mes y en el top 7% a tres meses dentro de la categoría de fondos mixtos moderados.
Renta Variable
El mes estuvo marcado por un petróleo a la baja, resultados empresariales sólidos y un consumidor fuerte, lo que impulsó al MSCI ACWI +4%. A ello se sumó un nuevo pacto comercial entre EE. UU. y China, que redujo la incertidumbre geopolítica.
Además, la economía estadounidense sorprendió con un crecimiento del 2.1% interanual, frente al 2% esperado, mientras que la eurozona crece a un 1.52%. Crecimientos que refuerzan las subidas en renta variable este mes.
La elección de Sanae Takaichi como primera ministra de Japón también tuvo un impacto positivo en los mercados, ya que se espera una política fiscal expansiva que podría depreciar el yen e incentivar la inversión exterior.
A nivel estratégico, el fondo se mantuvo sobreponderado en renta variable (61%), lo que nos permitió beneficiarnos en mayor medida de la subida de los mercados.
A nivel táctico, nuestras sobreponderaciones generaron un exceso de rentabilidad neta frente al MSCI World de +6,77%, impulsado principalmente por nuestra posición en el MSCI World Technology. Las posiciones en Europa y EE. UU. han lastrado ligeramente el rendimiento de la cartera de renta variable este trimestre.
Renta Fija
La renta fija también se apreció de forma notable, especialmente la estadounidense, tras los buenos datos de inflación y el recorte de 0,25% de tipos por parte de la FED y una inflación que parece estar “controlada” en un 3%…
El tono prudente del presidente de la FED al señalar que no es certero el recorte de diciembre, ayudó a mantener el valor del dólar frente al euro, lo que protegió las ganancias de la renta fija en dólares.
Nuestra posición táctica en bonos a largo plazo de EE. UU. (UST 20YR+) es la gran beneficiada este trimestre. Esta es una posición defensiva que normalmente se aprecia cuando el mercado anticipa una recesión; sin embargo, este trimestre sube porque el mercado descuenta menores tipos de interés a largo plazo sin que ello signifique un menor crecimiento económico.
Divisas
El gran ganador de este trimestre ha sido el oro, con un aumento del 19,53% en el trimestre y del 5,50% en el último mes. El oro suele actuar como una posición defensiva dentro de la cartera, tendiendo a apreciarse en momentos de tensión o incertidumbre. Sin embargo, en este período ha mostrado un comportamiento más propio de un activo especulativo. A pesar de la disminución de las tensiones geopolíticas y del sólido crecimiento económico, el precio del oro ha seguido subiendo, impulsado por la especulación y el temor de los inversores a mantener efectivo.
Opino que su corrección a finales de mes ha eliminado a la gran mayoría de especuladores del mercado. Por lo tanto, creo que el oro seguirá aportando valor este trimestre como activo defensivo en cartera.
En cuanto al dólar, sigo viendo potencial de revalorización frente al euro. La Fed tiene menos motivos que el BCE para recortar tipos: EE. UU. mantiene un crecimiento sólido y una inflación que no baja del 3%, incluso con el petróleo por debajo de 60 $.
Considero que el mercado sobreestima la probabilidad de nuevos recortes en EE. UU. y, cuando se corrija esa expectativa, podríamos ver el EUR/USD retroceder hacia su media móvil anual, en torno a 1,114 $. El fondo está posicionado para beneficiarse de este movimiento, dado que mantenemos sobreponderación en EE. UU. y tenemos renta fija en dólares.
Cambios en Cartera
Estratégico:
Reducimos la renta variable en -1%.
Aumentamos la posición en oro en +2%.
Reducimos la renta fija en un -1%.
Realizamos parte de las plusvalías en renta variable y fija para aumentar la exposición al oro.
Táctico:
A nivel táctico, hemos eliminado la sobreponderación en Europa y la hemos sustituido por el MSCI World Healthcare. Mantenemos las sobreponderaciones en EE. UU., sector tecnológico y telecomunicaciones.
El sector sanitario ha sufrido en los últimos meses por los aranceles impulsados por la administración Trump y la caída de UnitedHealth Group. Sin embargo, creemos que lo peor ya está descontado y que este sector vuelve a ofrecer una de las mejores oportunidades en términos de rentabilidad y riesgo.
Con estos ajustes tácticos, tenemos exposición a sectores defensivos como sanidad y telecomunicaciones, y al mismo tiempo a la economía y sector que lideran la revolución tecnológica.
Riesgos
En esta sección expongo los mayores riesgos que podrían ocurrir y como está el fondo posicionado para afrontarlos.
Falta de independencia de la FED
Si el gobierno de Trump interfiriera en la política monetaria, ello podría depreciar significativamente el dólar y la deuda estadounidense. En ese escenario, nuestras posiciones en oro y renta fija europea actuarían como protección: el oro tendería a apreciarse y la renta fija en euros generaría rentas que permitirían comprar activos en dólares a precios bajos.
Guerras
Un conflicto directo entre Rusia y la OTAN o una invasión de Taiwán por parte de China tendría un impacto negativo en el sector tecnológico estadounidense, dada su dependencia de los semiconductores. En este caso, nuestras posiciones en oro, dólar y bonos de calidad ayudarían a amortiguar las pérdidas y facilitar una recuperación más rápida.
Expectativas de crecimiento a la baja
Si el mercado comenzara a descontar un menor crecimiento, ya sea por una menor productividad de la IA o por una crisis de crédito, la renta variable se vería afectada, pero la renta fija y el oro —especialmente los bonos de largo plazo de EE. UU.— que tenemos en cartera se revalorizarían, ofreciendo liquidez para recomprar activos a precios más bajos.
Repunte de la inflación
Una inflación causada por disrupciones de oferta (guerras, aranceles o restricciones) podría generar caídas simultáneas en renta variable y renta fija, como ocurrió en 2022. Este sería el escenario más desafiante para el fondo, aunque las posiciones en oro y dólar ayudarían a amortiguar el impacto.
En cambio, una inflación derivada de un exceso de demanda (recortes de tipos, expansión monetaria o crecimiento económico fuerte) provocaría descensos en la renta fija y en el oro, pero subidas en la renta variable del fondo, protegiendo así a los inversores ante este repunte inflacionario.
Cabe destacar que la probabilidad de que ocurran estos eventos es baja. El fondo ajusta dinámicamente su cartera para adaptarse a este tipo de escenarios, con el objetivo de proteger el patrimonio de los inversores y lograr un crecimiento real del 5% anual, asumiendo el mínimo riesgo posible.
Cómo Invertir
Para poder invertir en el fondo, es necesario tener una cuenta en Myinvestor o en Andbank. Cualquier duda, me podéis contactar sin compromiso a través de este LINK
Clases de Acciones
El fondo tiene dos clases de acciones. Ambas son acumulativas, se benefician del interés compuesto e invierten en los mismos activos, pero tienen diferente estructura de comisiones.
Clase A: Inversión mínima 10€:
Comisión de gestión: 1.35%
Comisión de éxito 3%
ISIN: ES0131445118
Clase I: Inversión mínima 200,000€:
Comisión de gestión: 1%
Comisión de éxito: 0%
ISIN: ES0131445159
* La estructura de comisiones varía debido a los gastos fijos derivados de la inversión.
Como coinversor del fondo, yo pago las mismas comisiones que mis partícipes.
Plataformas
Ambas clases de acciones están disponibles en MyInvestor y Andbank. Puedes encontrarlas fácilmente buscando por su código ISIN en la plataforma de tu elección.
IMPORTANTE
Soy asesor de este fondo desde el 5 de mayo de 2025. El rendimiento histórico previo corresponde al antiguo asesor y no tiene relación con la estrategia implementada.
Aviso Legal
La información contenida en este documento tiene fines exclusivamente informativos y no constituye una recomendación de inversión, oferta ni solicitud de compra o venta de instrumentos financieros. Toda inversión está sujeta a riesgos, incluidos los de pérdida del capital invertido. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Antes de invertir, consulte el folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor (DFI), disponibles en la entidad comercializadora o en la CNMV.