La guerra en Irán continua
Informe de situación
Lamentablemente, el acuerdo preliminar entre EE. UU. e Irán se ha roto y la guerra entre ambas partes se ha reanudado. Según Irán, el estrecho de Ormuz vuelve a estar cerrado a todo el tráfico. Ahora, tanto EE. UU. como Irán parecen querer cobrar un peaje por su uso. En fin…
Como mencioné en el último informe de cartera, este escenario estaba contemplado y, por lo tanto, la cartera del fondo estaba mejor posicionada para afrontarlo que el resto de fondos de la categoría.
En el fondo mantenemos posiciones en:
Sector energético: Esta posición se aprecia en entornos como el actual, en los que el precio del petróleo sube y, en consecuencia, las empresas del sector aumentan sus ingresos y márgenes.
Menor duración en renta fija: Las expectativas de inflación suben. El petróleo es un insumo esencial en la producción de bienes y servicios, y el mercado teme que su encarecimiento se traslade a los precios finales. De ser así, los bancos centrales tendrían que subir tipos de interés y la renta fija se depreciaría, descontando ese escenario en su precio.
Al tener menor riesgo de duración en cartera, estas bajadas nos afectan menos. Los tipos de interés tendrían que subir aproximadamente +0.8% en un año para que se neteara por completo el cupón recibido.
Posición en dólar: El dólar actúa como divisa refugio en tiempos de inestabilidad geopolítica y se suele apreciar frente al euro, debido a la repatriación de capital invertido fuera y rendimientos en la renta fija local más atractivos.
Como muestra la imagen, la cartera actual genera un exceso de retorno positivo en entornos de alta inflación (reflación y estanflación) frente al índice de referencia. Como coinversor del fondo, duermo tranquilo.
En este tipo de situaciones, como inversor, es importante mantener la calma y tener presente que el conflicto representa un riesgo temporal a corto plazo.
Puede provocar volatilidad y pánico, un pánico que en el fondo aprovechamos: el posicionamiento táctico nos proporciona la liquidez necesaria para comprar rebajas en renta variable y fija si se da la oportunidad.
Si el estrecho permanece cerrado mucho tiempo o se imponen peajes, las empresas y los países afectados se adaptarán y se construirán nuevas vías, haciendo que este tipo de riesgos disminuya a largo plazo. A lo largo de la historia, el ser humano se ha adaptado siempre a su entorno.
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