Resumen ejecutivo
Rendimiento del fondo: +1.01% en octubre y +3.35% en los últimos 3 meses, situándose un +0.95% por encima de la previsión de +2.4% que se detalló en el informe de cartera de julio.
Cambios en cartera: Sin cambios significativos durante el mes de octubre.
Gestión de riesgos: A pesar de la derrota de Trump en las elecciones de medio mandato, la guerra en Irán sigue siendo el principal riesgo. Trump sigue al mando. Mantenemos la posición en el dólar y el sector energético para contrarrestar la posible volatilidad generada por el conflicto.
Previsión de rendimiento: Por motivos de cumplimiento normativo, ya no podré publicar previsiones de rendimiento futuras. El objetivo de retorno del fondo sigue siendo un 5% + EURIBOR (no garantizado), asumiendo el menor riesgo posible.
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Resumen de rendimiento
Octubre ha sido un mes volátil en los mercados. La crisis de confianza en la deuda gubernamental francesa, el incremento de las tensiones en el estrecho de Ormuz y las elecciones de medio mandato en EE. UU. han sido los principales factores.
A pesar de esto, el fondo consigue acabar el mes en positivo +1.01% y el trimestre en +3.35%. El rendimiento del fondo continúa siendo superior al resto de fondos de la categoría de mixtos moderados.
Nuestra posición en el sector tecnológico ha sido la que más ha sufrido este mes, pero gran parte de la bajada la ha compensado la posición en el sector energético.
Cuando Trump recurrió a Rusia para reducir los precios del diésel, el mercado lo tomó como un acto de desesperación. Si Trump piensa que el conflicto de Irán va a acabar pronto, no tomaría estas medidas.
Esto fue claramente negativo para el sector tecnológico, ya que el conflicto aumenta las probabilidades de estanflación y desacelera la inversión en IA.
A estas preocupaciones también se sumaron:
El riesgo de quiebra de empresas neocloud como CoreWeave, que ha caído un 37% este mes y acumula un descenso del 70% desde sus máximos.
La posibilidad de una regulación más restrictiva para los centros de datos si el Partido Demócrata gana las próximas elecciones.
La salida a bolsa de Anthropic, con una valoración muy exigente y dudas sobre la demanda que puede atraer.
Considero que estas preocupaciones son cortoplacistas y, tras las caídas acumuladas, considero que el mercado ya ha incorporado a los precios buena parte de este pesimismo.
Conclusión
La cartera está posicionada para seguir capturando el crecimiento económico impulsado por la IA, pero controlando los posibles riesgos geopolíticos y de crecimiento con posiciones en el dólar, sector energético y renta fija. Esta combinación nos permite gestionar la volatilidad y mantener flexibilidad para aprovechar las oportunidades que ofrezca el mercado.
Cómo invertir
Para inversores interesados en más información sobre la filosofía de inversión del fondo y cómo invertir.
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