En este episodio, analizo cómo las expectativas de tipos de interés, la inflación y el conflicto de Irán están afectando los mercados financieros. Exploro el impacto de los datos económicos recientes en las acciones, bonos y el dólar, y desgloso el IPO de SpaceX, el más grande en la historia de EE.UU.
Secciones
Introducción y Resumen - 0:00
Rendimiento de la Renta Variable - 0:27
Impacto de los Tipos de Interés - 0:54
Reacción del Mercado - 1:20
Probabilidad de Subida de Tipos - 2:09
Rendimiento de Bonos - 2:36
Reacción del Euro Dólar - 3:04
Inflación y Bancos Centrales - 3:29
Conflicto de Irán - 3:48
IPO de SpaceX - 4:59
Valoración de SpaceX - 5:18
Crecimiento y Barreras de Entrada - 6:34
Eventos macroeconómicos - 6:52
Subida de Tipos del BCE - 8:24
Transcripción
Muy buenas a todos. el podcast de hoy voy a empezar resumiendo el rendimiento de la renta variable y renta fija de esta última semana. Luego pasaré a hablar del conflicto de Irán y cómo está evolucionando. Luego hablaré de SpaceX. Este es el IPO más grande de la historia de Estados Unidos, de lo que todo el mundo está hablando. Y va a ocurrir este mismo viernes. Y luego también comentaré eventos macroeconómicos a tener en cuenta durante esta semana.
Empezamos con el resumen de la renta variable. Como todos sabemos, este viernes el SP500, el NASDAQ, en general la renta variable se desplomó viendo caídas de un menos cuatro y medio en el NASDAQ, como podemos ver un menos tres cuarenta en el SP500. ¿Y a qué se debe esto? Pues se debe a un dato de empleo que salió mucho mejor de lo esperado. Y esto puede sonar un poco contraintuitivo, cómo es posible que...
el informe de empleo sea mejor de lo esperado y las bolsas bajen tanto. Pues esto tiene que ver mucho con los tipos de interés. final, los tipos de interés lo determinan los bancos centrales y las expectativas que tiene el mercado de los cambios de estos tipos a futuro. Por lo tanto, la función de la FED o del Banco Centro Europeo está, digamos, optimizar
los tipos de interés para que haya el máximo empleo y la mínima inflación, si ven que el empleo empieza a deteriorarse, lo que hace la Fed o el FB es bajar tipos, pero si salen un informe de empleo muy fuerte, tienen una menor excusa, sobre todo dada la conyuntura actual con los riesgos al alza de inflación que hay por el tema del conflicto de Irán, etcétera, pues ahora tienen menos excusa para bajar o mantener tipos, entonces el mercado lo que hace es
descontar subidas de tipos y esto que hace que la renta variable caiga. Sobre todo las tecnológicas que son más sensibles a cambios de tipos, todo lo que sean acciones con mayor riesgo, sectores más cíclicos, etcétera, sufren más que sectores más defensivos, como pudimos ver el viernes. Entonces, ya pasando...
En la final en síntesis, el mercado ha puesto en precio un 70 % de probabilidad de subida de tipos en Estados Unidos en la reunión de diciembre. Y esto es lo que podemos ver en las imágenes de aquí, el resumen de la renta fija. Podemos ver cómo el rendimiento del bono de Estados Unidos a dos años y a diez años ha subido considerablemente después del dato. Vimos cómo ha subido 17 puntos básicos a un 0.17.
el 2 años y 13 puntos básicos, un 0,13 % el 10 años. En este caso claramente una subida de interés tiene una implicación negativa en el precio del bono y este precio baja mucho más en el bono a 10 años que en el 2 años simplemente por la duración y el descuento de esos flujos de caja futuros, ese cupón a presente. Entonces...
Teniendo esto en cuenta también vimos una reacción muy negativa en el euro dólar. ¿Por qué? Porque se aprecian los rendimientos de Estados Unidos en los bonos, se hacen más atractivos, entonces la gente vende euros para comprar dólares y comprar estos bonos porque, como mencionaba antes, son más atractivos y por eso ocurren estos movimientos. Ahora mismo todo depende del dato de inflación. Ya hemos visto el de empleo.
Ahora vamos a ver el de inflación este miércoles en Estados Unidos y lo importante es la inflación core. Como he mencionado en otros comentarios de mercado, lo que le preocupa al mercado es que esa inflación derivada de los precios de la energía se acabe trasladando a productos y servicios finales.
Para contrarrestar, los bancos centrales tienen que subir tipos y esto es lo que descuenta el mercado ahora mismo. Pasando a hablar del conflicto de Irán, que todo está muy relacionado al final, estas subidas de tipos, sobre todo por la parte de inflación más que por la del empleo, vienen derivadas del conflicto de Irán, como he mencionado. Y esta semana, bueno, no se han producido grandes cambios. El petróleo, el Brent, en este caso que estamos viendo la imagen aquí.
se mantiene entre el intervalo de 98 dólares por barril y 92 dólares por barril justo cotizando y martes a la parte inferior de este rango. Hemos visto el lunes 8 vimos como este fin de semana pues han estado intercambiando misiles entre Irán, Israel, Estados Unidos, ha atacado un par de bases cerca del estrecho con lanzadores de misiles.
y bueno el bloqueo naval sigue activo hay predisposición para llegar a un acuerdo hemos visto que irán no ha escalado el conflicto como ha hecho previamente se está tomando muy en serio el bloqueo naval irel ha cesado sus ataques también y bueno parece que hay predisposición pero nunca se sabe en este caso en el fondo seguimos manteniendo
la posición en el sector energético por si no se resuelve y para minimizar la volatilidad general del fondo. Ahora pasamos a hablar del IPO de SpaceX. Este es el IPO más grande de la historia de Estados Unidos. Es una empresa que sale a bolsa a valoración de...
vamos a ver si lo digo bien, 1.770 millones de millones y pretenden recaudar 75.000 millones de dólares. Esto es un 5 % de la valoración, lo que quiere decir que sólo va a cotizar un 5 % de las acciones totales de la empresa, lo que es un número muy, muy bajo, ese volumen. Y por lo tanto, podemos esperar muchísima volatilidad tanto al alza.
como a la baja. Esta valoración es muy exigente, como siempre digo, SpaceX puede que sea muy buen negocio, es un negocio que incluye XAI, que es la parte de interés artificial, como un Anthropic, un GPT de turno, pero en la versión de Elon Musk, XAI. Luego está X, que es la red social, Twitter de toda la vida.
Y luego también tienen Starlink, son los satélites que Telecomunicaciones envía satélite y toda la infraestructura que hay detrás de ello, son los cohetes, el transporte al espacio, etc. Ahora mismo la empresa factura creo que eran unos 20.000 millones y la valoración actual es casi 100 veces ventas, una barbaridad.
y 94 veces ventas. Sí que verdad que crece está creciendo a muy buen ritmo, tienen barreras de entrada altísimas, pero bueno, 94 veces ventas es una valoración bastante exigente y puede que ese crecimiento y todo eso ya esté en precio. Entonces hay que tener esto muy en cuenta.
Y ahora los eventos próximos esta semana, ya he mencionado antes, el más importante ahora mismo es el dato de inflación de este miércoles, que se espera que salga en un 2,9. El mes anterior salió en 2,8, una ligera subida en el año en año. Pero claro, si sale por encima de lo esperado, el impacto en bolsa va a ser muy negativo. Vamos a ver un dólar muy fuerte, vamos a ver la renta fija sufrir.
otra vez, suba el rendimiento, bajan precios y en el fondo, ¿cómo estamos preparados? como ya mencioné en el último rebalanceo, en la carta de abril, esta volatilidad en la renta fija creo que ha venido para quedarse y por lo tanto lo que hemos hecho es reducir la exposición a la duración, al riesgo que tiene la renta fija, la sensibilidad que tiene a cambio de tipo de interés. En este caso, si los tipos de interés suben,
a consecuencia de una inflación mayor de lo esperado nuestra cartera de renta fija dentro del fondo se va a ver menos afectada luego también tenemos dólares que en el caso de que esto pase se aprecian y compensan las caídas de el resto de activos al final el dólar se aprecia contra el euro en este tipo de situaciones si no pasa nada no vamos a ganar tanto pero prefiero
ganar menos que perder mucho Al final es un fondo que tiene un perfil de riesgo definido y el objetivo es conseguir ese objetivo de retorno de 5 más inflación con el mínimo riesgo posible. lo tanto, siempre tiendo a posicionarme de una forma más defensiva este tipo de riesgos que pueden sorprender al mercado.
Luego también el evento clave va a ser este jueves donde el mercado descuenta una subida de tipos de interés para el Banco Central Europeo y ahora hay un 95 % de probabilidad, un 90-95 % de que suba, o sea, eso ya está puesto en precios totalmente. Pero ahora lo más importante es qué van a hacer después. El guidance que se llama, que va a hacer el Banco Central Europeo para, pues eso definirá los tipos de interés
en Europa y luego también pues sí el guidance es lo que se llama Hokish es que el Banco Central Europeo se mantiene más cauteloso o ve que la inflación va subir más de lo esperado o pronóstico etcétera pues los tipos de interés subirán y el euro tendrá tenderá a apreciarse contra el dólar sin embargo si el Banco Central Europeo dice que los riesgos de inflación con esta subida creen que
ya están más o menos controlados por lo que el euro tendrá a depreciarse. Y eso sería todo. Como siempre, muchísimas gracias por vuestra atención y un saludo.
